AKTUALIZACJA "REKOMENDACJI" BOS
(celowo uzylem " " przy rekomendacji, gdyz popelniono w niej tak elementarne bledy, ze trudno nazwac ja rekomendacja)
Jak juz zapewne wiekszosc "inwestorow" wie BOS dokonal aktualizacji ostatniej rekomendacji i znaczacego podniesienia wyceny, ale poniewaz sama rekomendacja jest jeszcze poufna to nie bede sie odnosil szczegolowo co do jej tresci i podanej tam wyceny tylko skomentuje jej "jakosc"
Generalnie rzecz biorac
rekomendacja zawiera elementarne bledy, calkowicie ja dyskwalifikujace
Abstrahuje od tego, ze analityk jest "w goracej wodzie kapany" w zwiazku z czym jego pospiech prowadzi do sytuacji w ktorej caly czas nie nadarza za rzeczywistoscia i rekomendacja znow jest juz nieaktualna
1/
w obliczu obserwowanego mega sukcesu i mozliwosci rozbudowy FP zakladanie ze po 7 kwartalach sprzedaz bedzie na poziomie zaledwie 30% wyzszym od TWOM jest co najmniej mocno dyskusyjne ... osobiscie nie zdziwie sie, jak zakladany w rekomendacji poziom sprzedazy FP po 7 kwartalach zostanie zrealizowany po niespelna 3 kwartalach
autor rekomendacji zaklada zmniejszenie sprzedazy w kolejnych latach, co jest calkowicie sprzeczne z doswiadczeniem TWOM, gdzie liczba sprzedanych egzemplarzy rosla (przeceny)
jak tez calkowicie pomija kwestie rozwoju gry
2/
przyjmowanie zalozenia, ze przychody w latach 2019-2020 beda nizsze niz w 2018 jest sprzeczne z dotychczasowymi dokonaniami spolki, ktora akurat najwyzsze przychody ze sprzedazy TWOM uzyskala w .... 3 roku od debiutu (2016) i w zasadzie calkowicie pomija rozwoj FP
3/
kompromitujace z punktu widzenia ekonomii jest zastosowanie dyskonta wzgledem wyceny globalnych producentow i ... Playway
-
dynamicznie rozwijajaca sie, zdrowo zarzadzana i bardzo dochodowa spolka sila rzeczy musi miec premie w wycenie wzgledem "starych graczy" o ustabilizowanej pozycji na rynku, jak ktos tego nie rozumie to nie powinien sie zajmowac wycena przedsiebiorstw
- j
akim cudem 11BIT ma byc notowane z dyskontem wzgledem Playway to chyba tylko CFA moze zrozumiec ... przepraszam za szczerosc, ale
Playway przy 11BIT to co najwyzej zgrupowanie kilkunastu lub kilkudziesieciu warsztatow rzemieslniczych ,
a nie powazny producent gier jak 11BIT - nie ta skala dzialania i nie te same mozliwosci rozwoju i wzrostu
-
dlaczego w porownaniu w ogole bierze sie budke z warzywami jaka jest Playway i zestawia ja z gigantami w branzy , a w porownaniu nie ma CDR, ktorego model biznesowy jest znacznie bardziej porownywalny do 11BIT
-
prognozy P/E dla gigantow branzy sa sprzeczne z danymi, jakie ja widze - prezentowane w rekomendacji BOS sa zdecydowanie zbyt optymistyczne
https://www.nasdaq.com/symbol/ea
https://www.nasdaq.com/symbol/atvi
https://www.nasdaq.com/symbol/ttwo
to powoduje, ze mediana wyceny jest zanizona a tym samym powoduje, ze wycena 11BIT oparta o ten wskaznik powinna byc znacznie wyzsza
NA JAKIEJ PODSTAWIE analityk w ogole przyjmuje, ze NALEZY STOSOWAC DYSKONTO, A NIE PREMIE
czy posiadacze CFA poznaja jakas nowa ekonomie ??? o ktorej ja jeszcze nawet nie slyszalem ???
wyrzucajac samo niczym nie uzasadnione dyskonto a jednoczesnie pomijajac premie ktora powinno sie zastosowac i przyjmujac jedynie mediane prognozowanego P/E - dla 11BIT oraz spolek objetych analiza, otrzymujemy wycene o prawie 50% wyzsza od tej jaka jest zawarta w rekomendacji, a biorac pod uwage, ze autor rekomendacji znow grubo pomylil sie w szacunkach sprzedazy oraz przyjal zanizona mediane wskaznikow dla porownywanych spolek to oznacza, ze minimalna wycena bez zadnej premii, ale i bez niczym nieuzasadnionego dyskonta to
prawidlowo zbudowana wycena musi byc o ponad 100% wyzsza od zawartej w "rekomendacji"
4/
kolejna kompromitacja jest projekcja przychodow ze sprzedazy, zyskow i poziomu gotowki w kasie ,
gdyby potraktowac powaznie te rekomendacje to w zasadzie mozna by stwierdzic, ze w ocenie analityka BOS rok 2018 to szczyt rozwoju spolki co jest calkowicie sprzeczne z obserwowanym stalym rozwojem spolki i planami zarzadu na kolejne lata
- jakim cudem przychody spolki w klatach 2020-2026 maja miec stala wartosc 100-120 mln
- roczne zyski maja wynosic 50-80 mln
- a gotowka w kasie ma miec stala wartosc na poziomie ok 150 mln
-
zgodnie z prognoza spolka ma w latach 2018-2026 zarobic ok 550 mln, a gotowka na koniec okresu to zaledwie ok 150 mln czyli rozumiem, ze w ocenie analityka cala reszta bedzie stanowila dywidende (180 zl na akcje za caly ten okres) oraz ... ciasteczka i herbata na spotkanie z analitykami
Z calym naleznym szacunkiem ale
" REKOMENDACJA " JEST BEZ SENSU,
gdyz oparta jest na calkowicie blednych zalozeniach nie majacych nic wspolnego z realnym swiatem i realna ekonomia
tylko ktos z CFA moze napisac takie bzdury
I kolejny raz pokazuje, ze te
wszystkie licencje maklerskie, licencje doradcow, czy dyplomy CFA sa kompletnie bezwartosciowe
Kilka lat temu po powstaniu tego forum zalozylem watek
"w drodze na 1000" czy jakos tak, ktory zostal blyskawicznie skasowany przez administratora
i obecnie jestem spokojny, ze tytul tamtego watku jest znacznie lepsza wycena, niz to co przeczytalem w tej pseudoanalizie i pseudorekomendacji